La Secretaría de Finanzas recibió ofertas por $11,6 billones y adjudicó títulos por $8,87 billones en una licitación de deuda en pesos. El resultado oficial informó una tasa de renovación del 103,07%, pero ese porcentaje contempla únicamente los vencimientos asociados a la fecha de liquidación de la subasta, prevista para el viernes. Si se incorporan los pagos de los bonos TX26 y TX28, realizados este miércoles, el rollover efectivo se reduce a cerca del 84%.
La diferencia se explica porque los dos bonos ajustados por inflación vencieron y fueron pagados durante la misma jornada, aunque sus compromisos no estaban incluidos en el cálculo de la licitación. Al sumar esos desembolsos, por aproximadamente $1,7 billones, el Tesoro terminó liberando pesos al mercado en lugar de absorber liquidez. Según un informe de la firma Puente, se trató de la primera licitación expansiva desde agosto.
En cuanto a los instrumentos adjudicados, la mayor demanda se concentró en el nuevo título ajustado por la tasa TAMAR, con vencimiento en abril de 2027, que reunió alrededor del 40% de la colocación. Otro 40% correspondió a dos instrumentos a tasa fija, mientras que también se colocaron USD 768 millones en un título dólar linked, que ofrece cobertura frente a una eventual variación del tipo de cambio oficial. En contraste, hubo escaso interés por el BONCER TZX28, el único instrumento ofrecido con vencimiento posterior a las elecciones de 2027.
El economista Mariano Ortiz Villafañe, de Aldazabal y Cía, coincidió en que la renovación efectiva se ubicó en torno al 84% al considerar todos los pagos de la jornada. También destacó que el plazo promedio de colocación fue de 163 días, frente a los 355 días registrados en la licitación anterior. Por su parte, Martín de la Fuente, analista de Bavsa, consideró que el resultado estuvo en línea con un escenario prudente, en un contexto de liquidez ajustada.
En paralelo, el Banco Central intervino en el mercado mediante operaciones de REPO y simultáneas para moderar las tasas de corto plazo. Según estimaciones de De la Fuente, la autoridad monetaria habría absorbido unos $1,75 billones a través de REPO, a lo que se sumaron operaciones simultáneas por otros $2 billones en BYMA. La licitación dejó así dos resultados distintos según el criterio de medición: una renovación superior al 100% sobre los vencimientos asociados a la subasta y una expansión de pesos al incorporar el conjunto de los pagos efectuados durante el miércoles.